随着投资者重新考虑股票估值，美国股市看涨前景令人怀疑

投资者重新考虑股票估值 2015.07.23 21:45:24 新浪财经编译

图为纽约证券交易所内的交易员。（路透社）

纽约，7 月 23 日（路透社）——苹果公司的业绩令人失望不仅影响了股东。

目前美股牛市在不到三年的时间里将标普500指数拉升了近50%，但随着苹果等少数股票推动了今年一半以上的涨幅，一些基金经理和分析师担心这次牛市可能即将开始下降。

他们担心的事情之一是中国股市的大幅下跌会扰乱全球增长；美元升值将侵蚀美国企业在海外的利润；对于修订后的定义），因此股票估值已经被高估了。

科技股是今年为数不多的亮点之一，但如今表现乏善可陈，投资者不禁担心，苹果、微软和IBM等个股的下跌可能预示着大盘回调。

Nuveen Asset Management 高级投资组合经理 Bob Doll 表示：“目前，市场正在闪烁黄灯。”

**内部指标观察**

标准普尔 500 指数现在仅比历史最高收盘价低 1%。但专业人士用来判断市场健康状况的一些内部指标似乎相当薄弱。

汤森路透数据显示，领涨的股票减少，而更多股票触及一年新低。标普道琼斯指数高级指数分析师霍华德·西尔弗布拉特（Howard Silverblatt）表示，截至 7 月 17 日，仅苹果、亚马逊、谷歌、迪士尼和 Facebook 的涨幅就占了标普 500 指数今年的涨幅。61%。

纽约证交所 50 天上涨/下跌股票的平均值显示，自 6 月 9 日以来，与 2012 年年中以来相比，本月早些时候的偏差更偏低。

2012 年年中，对全球经济放缓和西班牙银行业危机的担忧导致标准普尔 500 指数在两个月内下跌 9.9%。最近的标准普尔指数下跌不到 4%。

看看创下年度高点/低点的个股数量似乎也令人不安。从 50 天移动平均线来看，纽约证交所触及 52 周低点的股票多于 52 周高点，这一百分比甚至高于 2011 年 12 月欧元区债务危机恶化时，标准普尔 500 指数下跌 10-<@ 11 月9.8%。

虽然当时它下跌了近 10%，但按照传统定义，这并不是一个修正。当市场确实下跌 10% 时，往往会引发危险信号，有时还会引发集体抛售。

内部指标的走弱似乎与 1999 年末和 2007 年相似，这两个时期都是市场进入看跌之前的时期，当时指数一次又一次地上涨，但推动整体指数走高的股票数量减少了。

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在标准普尔 500 指数的收益预计将在去年同期下降 1.9% 之际，表现最佳的公司与其他公司之间的差距正在扩大。以 Verizon Communications 为例，该公司周二下调了全年收入目标，而联合技术公司今年第三次下调了 2015 年的盈利预测，部分原因是对中国新设备销售的悲观情绪。

基金经理正在抢购随着牛市耗尽股票而有望上涨的股票。例如，目前约有 71% 的主动管理型大型基金持有苹果股票，使其成为华尔街持有最广泛的股票之一。

与此同时，管理着 7. 45 亿美元资产的 Villere Balanced Fund 的联席经理 Lamar Villere 表示，高股票估值使基金经理难以在其投资组合中添加新股票。他说，该基金今年只增加了两只股票，而通常一年增加了六只。

逢低买入是更常用的制胜策略，今年以来股市的最大跌幅是 1 月份接近 5%。

“‘逢低买入’心态是过去几年的制胜法宝，我想知道我们是否必须将其淘汰，”帮助管理约 3500 亿美元的 Wells Capital Management 首席投资官吉姆·保尔森 (Jim Paulsen) 说。资产。

“也许股市下跌5-7%美国股市今天走势如何，大家逢低买进，然后再下跌5%，最后洗掉这个策略。如果股市有10-15%的跌幅回调，我不会感到意外。”

确实，美国股市的某些板块看起来很诱人。Thornburg Value 的一名基金经理康纳·布朗 (Connor Browne) 表示，他的基金减持了许多股票，将资金转移到受货币波动或中国影响较小的中小型股。

以中小盘股为主的罗素 2000 指数今年上涨了 4.5%，而标准普尔 500 大盘股的涨幅为 2.7%。

Wells Fargo Fund 首席投资组合策略师 Brian Jacobsen 指出，限制美股进一步上涨的更大因素是高估值美国股市今天走势如何，而不是国内经济放缓或泡沫的迹象。

根据汤森路透数据，标准普尔 500 指数目前的市盈率为 19.5 倍，处于历史平均水平的高端。

雅各布森现在看好欧洲股票，他说欧洲股票来年的增长前景更好。但除非他看到耐用品（durable goods）新订单显着下降，或者信用利差开始收紧，否则他仍会维持美股持仓，不会转向现金。（结束）

（编/审郑寅/于春红/张明君/蔡美珍/艾茂林/汪洋/孙茉莉）